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澳门永利国际赌场:货币政策必须兼顾稳增长与促改革

时间:2019/9/27 21:16:14  作者:  来源:  浏览:19  评论:0
内容摘要:  LPR(贷款基础利率)报价下降不等于降息。LPR形成机制改革后,市场对LPR报价颇为关注。有观点认为,LPR改革的实质是降息,并不尽然。LPR报价主要是市场因素的作用,是通过改革的方式,疏通货币政策传导,降低企业融资成本。实际上,LPR形成机制改革和传统意义上的降息是两回事。...
     LPR(贷款基础利率)报价下降不等于降息。LPR形成机制改革后,市场对LPR报价颇为关注。有观点认为,LPR改革的实质是降息,并不尽然。LPR报价主要是市场因素的作用,是通过改革的方式,疏通货币政策传导,降低企业融资成本。实际上,LPR形成机制改革和传统意义上的降息是两回事。降息一般是指央行下调政策利率。美联储通过调整联邦基金目标利率区间降息,我国以前通过调整存贷款基准利率加息或降息。在LPR形成机制改革后,我国未来如果降息,主要是调整MLF为代表的政策利率。目前央行并没有调整这些利率。

  LPR形成机制改革,实际上是通过利率市场化改革,疏通货币政策传导,引导实际贷款利率下行。8月31日召开的国务院金融稳定发展委员会会议指出,要加大宏观经济政策的逆周期调节力度,下大力气疏通货币政策传导。

  以前我国贷款定价是参考存贷款基准利率的,这些基准利率已经有多年未变,因而央行在公开市场的操作利率,比如OMO利率、MLF利率等,主要影响的是金融市场利率,但难以通畅地传导到实际贷款利率。此次LPR形成机制改革后,贷款定价有了新的锚,这就是LPR报价。而LPR采用的是“公开市场操作利率加点”的定价方式,这是此次改革的核心内容。这样一来就打通了央行政策利率变化传导至实际贷款利率的渠道,也就是货币政策传导路径可以经由“货币政策利率-LPR-贷款利率”这一渠道来实现。

  货币政策空间充分,是否降息仍待观察。就货币政策而言,首先,LPR形成机制改革后,央行具备了更多的金融宏观调控工具,例如通过MLF利率的调整引导实际贷款利率走向。目前MLF利率处于历史最高水平,有较为充分的调整空间。其次,近期国外央行货币政策普遍趋向宽松,欧洲央行宣布重启量化宽松,美联储年内降息两次,这些都为我国货币政策调整提供了更多空间。

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